Steve Watkins

Es muy posible que el sector de esquisto de EE. UU. haya recortado más de US $ 50 mil millones de su gasto planificado para este año, la cantidad de plataformas operativas ha caído un 40% en las últimas cuatro semanas y la producción ha caído en casi un millón de barriles. por día (bpd) durante el mismo período.

Sin embargo, es igualmente cierto que lo que todos estos informes pasan por alto es que el sector del petróleo y el gas de esquisto bituminoso es demasiado importante desde una perspectiva geopolítica y económica para la posición mundial de los EE. UU. para que se permita su fracaso, y todas las demás consideraciones son secundarias. En realidad, el sector del esquisto bituminoso de EE. UU. va a emerger más fuerte y antes de lo que la gran mayoría de la gente piensa.

Desde la Crisis del petróleo de 1973, cuando Arabia Saudita presionó a los miembros de la OPEP más Egipto, Siria y Túnez para que bloqueen las exportaciones de petróleo a los Estados Unidos (y al Reino Unido, Japón, Canadá y los Países Bajos) en respuesta al suministro de armas de los Estados Unidos a Israel en la guerra de Yom Kippur:  Estados Unidos había estado buscando una forma de terminar con su dependencia energética de otros países. Hasta ese momento, en octubre de 1973, EE. UU. había creído en gran medida que se podía confiar en que los sauditas se adherirían al acuerdo multigeneracional que el presidente estadounidense Franklin D. Roosevelt y el rey saudita en ese momento, Abdulaziz, habían alcanzado en 1945, como analizado en profundidad en  mi nuevo libro sobre el mercado mundial del petróleo. Específicamente, este acuerdo hecho en el segmento del Gran Lago Amargo del Canal de Suez fue que los EE. UU. recibirían todos los suministros de petróleo que necesitaran mientras Arabia Saudita tuviera petróleo, a cambio de lo cual los EE. UU. garantizarían la seguridad de La gobernante Casa de Saud. Al final del embargo apoyado por Arabia Saudita en marzo de 1974, el precio del petróleo había aumentado de US $ 3 por barril a casi US $ 12 por barril y, como el Ministro saudita de Reservas de Petróleo y Minerales en ese momento, Sheikh Ahmed Zaki Yamani (ampliamente acreditado con la formulación de la estrategia de embargo) destacó inequívocamente en ese punto: los efectos extremadamente negativos en la economía global marcaron un cambio fundamental en el equilibrio de poder mundial entre las naciones emergentes que producen petróleo y las naciones desarrolladas que lo consumen.

Cuando la industria estadounidense de esquisto comenzó en 2006 con gas natural, y en 2010 con petróleo crudo, le ofreció a Estados Unidos la oportunidad tan esperada de finalmente ignorar cualquier grillete a Arabia Saudita que quedara a fuerza del poder petrolero del Reino. En un tiempo relativamente corto, EE. UU. se convirtió en el productor de petróleo número uno del mundo, empujando a Arabia Saudita con frecuencia al tercer lugar detrás de Rusia y produciendo un promedio de alrededor de 13 millones de bpd, con alrededor del 60-70 por ciento de eso proveniente del sector de esquisto. En resumen, significaba que los EE. UU. ya no tenían que soportar tonterías de los sauditas, o de cualquier otra persona, con una nueva capacidad para sancionar a las principales naciones productoras de petróleo que se equivocaron por una razón u otra, especialmente Irán, Venezuela y Rusia, sin temor a las repercusiones para su propia seguridad energética.

Dada esta enorme razón geopolítica por sí sola, debería ser obvio para cualquiera que Estados Unidos nunca capitulará sobre su poder centrado en el esquisto, o incluso permitirá que sufra daños materiales. Incluso las razones políticas internas más inmediatos sobre la pizarra seguir funcionando como lo era antes de que el Príncipe Mohammed bin Salman (MBS) puso en marcha la segunda guerra de precios de petróleo contra el sector de la pizarra de Estados Unidos en menos de una década, con la lluvia radiactiva desastrosa que eso ha resultado. Los principales políticos de los EE. UU. creen que si los sauditas alguna vez pueden reducir significativamente la producción de petróleo de los EE. UU. (lo que lo ha convertido efectivamente en el nuevo productor global de 'swing', en lugar de Arabia Saudita), a largo plazo, le permitiría a Arabia Saudita manipular los precios a niveles que le permitirían evitar la quiebra inminente que enfrenta. Por el momento, el precio oficial de equilibrio del presupuesto de Arabia Saudita por barril de Brent es de US $ 84 (aunque después de la última guerra de precios del petróleo en realidad está más cerca de los US $ 100).

La amenaza de este poder, y los niveles de precios del petróleo resultantes, es intolerable para los políticos de EE. UU., y particularmente para aquellos ahora cuyo poder está en juego en un año electoral. En este contexto, la Administración Presidencial actual considera que cualquier precio Brent sostenido por encima de US $ 70 por barril se encuentra en un área de precios donde los beneficios para los productores estadounidenses de esquisto de precios más altos se ven compensados ​​por el daño relativo causado a la economía estadounidense. Más específicamente, se estima que cada cambio de US $ 10 por barril en el precio del petróleo crudo da como resultado un cambio de 25-30 centavos en el precio de un galón de gasolina, y por cada 1 centavo que el precio promedio por galón de gasolina aumenta, se pierden más de mil millones de dólares anuales en gastos de consumo. Como dijo Bob McNally, el ex asesor de energía del ex presidente George W. Bush: "Pocas cosas aterrorizan a un presidente estadounidense más que un aumento en los precios del combustible [gasolina]".

Al menos tan malo para un presidente en funciones es el efecto del aumento de los precios de la gasolina en una economía estadounidense ya en crisis debido a la pandemia de COVID-19. Según las estadísticas del NBER de EE. UU., desde la Primera Guerra Mundial, el presidente estadounidense en funciones ganó la reelección 11 veces de 11 si la economía de EE. UU. no entraba en recesión dentro de los 24 meses anteriores a una elección, pero los presidentes que entraron en una campaña de reelección con la economía en recesión ganó solo una de cada siete veces (Calvin Coolidge en 1924). Tal como están las cosas, según el Instituto Americano del Petróleo, el sector petrolero también representa el 10 por ciento del producto interno bruto de los EE. UU., aunque esto tiene que ser puesto en el contexto de ser un grupo de presión para las compañías petroleras.

Tal como están las cosas, el sector del esquisto bituminoso estadounidense se beneficia en su trayectoria de recuperación de los efectos posteriores de la guerra de precios del petróleo anterior (2014-2016) lanzada en su contra por los sauditas.

"Antes de eso, existía el consenso de que el precio de equilibrio para los productores de esquisto de EE. UU. era de alrededor de US $ 70 por barril, pero en algunos casos se redujo a la mitad o incluso más", Andrew Dittmar, analista senior de fusiones y adquisiciones con sede en Houston para Enverus exclusivamente le dijo a OilPrice.com la semana pasada.

“Lo hicieron principalmente a través del avance de la tecnología que les permitió perforar laterales más largos, manejar las etapas de fracking más cerca y mantener los fracks con arena más alta y fina para permitir una mayor recuperación de los pozos perforados, junto con tiempos de perforación más rápidos, y estas mejoras permanecen en su lugar ", dijo.

"Obtuvieron más beneficios de costos gracias a la teoría y la práctica de perforación de múltiples plataformas y espaciado de pozos, y durante algún tiempo el único factor que detuvo las mejoras adicionales en la producción y los precios fueron las restricciones de infraestructura, pero incluso éstas ahora han mejorado, por lo que están en una mejor posición para recuperarse ahora de lo que estaban después de la guerra 2014-2016 ", agregó.

Tan rápido, de hecho, que desde un comienzo permanente en este momento, algunas de las mejores operaciones pueden volver a estar en línea en tan solo una semana, aunque el tiempo de entrega relacionado con la refinería es un poco más largo.

"Por lo general, usted compra la mayoría de sus suministros de crudo dentro de 30 a 45 días, así que lo que sucederá es que las refinerías comenzarán a aumentar sus tasas de ejecución y comenzarán a comprar, luego los compradores aparecen para comenzar a comprar el crudo a los productores y luego a los productores vuelva a encenderlo, por lo que habrá alguna advertencia avanzada, pero dependerá mucho de las operaciones de refinería ", dijo la semana pasada Bernadette Johnson, vicepresidenta de análisis estratégico de Enverus con sede en Denver.

“Por supuesto, existen algunos riesgos asociados con el cierre, como la invasión de agua en el depósito y el daño del pozo o de la superficie, todo lo que dejamos en el pozo estará sujeto a oxidación, corrosión y deterioro, y estos todos tendrán que ser probados, pero dentro de esos parámetros para la gran mayoría de los pozos, una semana es absolutamente suficiente para devolverlos a su capacidad de producción total, particularmente para los pozos no convencionales ", dijo.

"De hecho, al contrario de lo que mucha gente piensa, el daño del yacimiento es en realidad bastante mínimo en su mayor parte y, por lo general, cuando el pozo ha sido cerrado, la presión se reconstruye y cuando ponemos el pozo nuevamente en línea, en realidad funciona un poco mejor y luego vuelve a ser lo que era antes” , agregó.

"En términos de precios, US $ 25-30 por barril de WTI es suficiente para que la producción existente vuelva a funcionar, siempre y cuando los operadores crean que los precios no volverán a caer por debajo de los US $ 20 por barril", subrayó.

Los temores de perder permanentemente a las tripulaciones parecen tan exagerados esta vez como lo fueron la última vez: "La idea de que estas tripulaciones simplemente se mantendrán alejadas de un sector que paga mucho más dinero del que pueden obtener para irse a entrenar como programadores" o algo simplemente no es verdad y tampoco se jugó la última vez ", dijo Dittmar.

"En resumen, lo que hemos visto es solo otra fase del Ciclo de negocios, con la primera fase marcada por el apuro por el volumen y la segunda fase marcada por cierta demanda de reembolso de capital de Wall Street en un entorno de precios ampliamente más bajo después de 2016". dijo Dittmar. “Ahora, estamos entrando en una tercera fase que estará marcada por una mayor actividad de fusiones y adquisiciones, particularmente por la adquisición de operaciones de esquisto más pequeñas por parte de empresas más grandes, probablemente con un fuerte elemento financiado por acciones, dado que las acciones de las empresas petroleras más grandes han comenzado para recuperarse, mientras que las empresas más pequeñas todavía tienen valoraciones muy bajas ", agregó.

"Para las grandes empresas, particularmente como Exxon, Chevron, BP, Shell y Total, tener una operación de esquisto de buen tamaño es una muy buena opción en el modelo comercial general", dijo a OilPrice.com. "Se asienta bien en la perspectiva del ciclo corto, de modo que cuando los precios están subiendo, pueden aumentar la producción rápidamente para aprovechar eso y cuando están cayendo pueden simplemente reducir el gasto de capital rápidamente y recortar la producción", subrayó.

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